2002-2009这七年是美国资本市场经历完整牛熊周期的经典样本——从2002年互联网泡沫破灭的谷底，到2007年房地产泡沫的顶峰，再到2009年金融危机的深渊。这段历史完美诠释了"泡沫如何在不同资产间转移"的市场规律。
一、2002-2003：废墟中的重生
1. 互联网泡沫余震
纳斯达克指数从2000年5048点跌至2002年1114点（-78%）
市值蒸发$5万亿，相当于当时美国GDP的50%
安然、世通等企业丑闻曝光，催生《萨班斯法案》
2. 政策救市启动
2003年美联储将利率降至1%（45年最低）
布什政府推出$3500亿减税计划
2003年3月：道指触底7286点，开启新周期
3. 市场特征
价值股强势回归（能源、工业股领涨）
巴菲特"抄底"中石油（2003年买入，2007年卖出赚$3.5亿）
房地产开始升温：Case-Shiller指数年涨12%
二、2004-2006：房地产狂潮
1. 金融创新失控
次级贷款规模从2000年$1300亿暴增至2006年$6000亿
CDO市场规模膨胀至$4万亿（2000年仅$1000亿）
华尔街投行杠杆率突破30:1（传统银行仅10:1）
2. 股市表现分化
道指2006年突破12000点（较2002年低点+65%）
金融股贡献标普500涨幅的40%
科技股表现平淡：纳斯达克2006年仍比2000年高点低60%
3. 预警信号
2006年房地产见顶：新房销售下降16%
贝尔斯登旗下对冲基金开始爆仓（2007年6月）
美联储连续17次加息至5.25%（2004-2006）
三、2007-2009：金融末日
1. 危机时间线
2007.8 法国巴黎银行冻结三只基金（次贷危机开端）
2008.3 贝尔斯登被摩根大通收购（$2/股）
2008.9 雷曼破产（$6190亿负债创纪录）
2008.10 全球股市单周蒸发$10万亿
2. 政府救市行动
TARP计划动用$7000亿购买有毒资产
美联储资产负债表从$9000亿飙至$2.2万亿
2009.3 道指跌至6547点（较2007年峰值跌54%）
3. 产业格局重塑
五大投行覆灭三家（雷曼、贝尔斯登、美林）
高盛、摩根士丹利转为银行控股公司
花旗股价从$55跌至$0.97（2009年3月）
四、结构性变化
1. 监管体系改革
2004年"自愿监管"协议埋下祸根
2008年SEC禁止裸卖空金融股
2009年启动《多德-弗兰克法案》立法
2. 投资者行为演变
量化基金规模突破$1万亿（2007年）
ETF资产从2002年$1000亿增至2009年$8000亿
散户参与度降至历史低点（账户数减少40%）
五、历史启示
当银行家说"金融创新"时，快跑（翻译：我们找到了新骗术）房价永远涨？看看2008年的断供拍卖房（佛州豪宅1折甩卖）危机后活下来的才是真巨头（亚马逊股价2009年涨了148%）
这七年周期验证了金融市场的永恒真理：当"这次不一样"的论调最盛行时（2006年"房价永不跌"），往往就是风险最大的时刻。2009年3月开启的新周期，本质上是央行用12万亿美元资产负债表重构的"人造牛市"——这个实验的最终结果，我们至今仍在见证。
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