白银市场掀起近半个世纪以来罕见的逼空行情。伦敦市场的历史性“空头挤压”加剧，现货白银一度大涨3.9%，突破52美元/盎司，创下数十年来新高，远超上周峰值。与此同时，黄金延续八周连涨势头，再度刷新历史纪录，盘中最高突破4115美元/盎司。
市场对伦敦银流动性枯竭的担忧不断升温。伦敦现货银价逼近1980年创下的52.5美元纪录，伦敦与纽约之间的价差升至近乎前所未有的水平。
据悉，部分交易商甚至包下跨大西洋航班的货运仓位，将银条空运至伦敦，以套利价差。通常这种昂贵运输方式只用于黄金。周一伦敦现货银的溢价达到每盎司1.4美元。
与此同时，伦敦市场白银租赁利率(即借入实物银的年化成本)飙升至超过30%，令空头回补成本高企。黄金与钯金的租赁利率也同步收紧，显示投资者强劲的实物需求正进一步抽干伦敦的贵金属库存。今年早些时候，市场曾因大量金银流向纽约而导致伦敦库存下降。
高盛在报告中指出，白银市场流动性较弱，其规模约为黄金的九分之一，因而放大了价格波动。报告写道：“由于没有央行长期买盘支撑银价，一旦投资资金出现短暂撤出，价格可能剧烈回调，同时缓解此前推动行情的伦敦供需紧张。”
包括黄金、白银、铂金和钯金在内的四大贵金属今年以来已累计上涨55%至82%，成为2025年最耀眼的商品板块。黄金的上涨动力主要来自各国央行持续增持、ETF资金流入以及美联储降息所带来的流动性宽松。
近期贸易摩擦再度升温，也助推避险情绪。美国总统特朗普上周威胁对中国商品征收额外100%关税，引发市场动荡。避险需求高涨使得黄金和白银成为资金避风港。
美国银行分析师周一将2026年底白银目标价从每盎司44美元上调至65美元，理由是全球银市持续供不应求、财政赤字扩大以及利率下行环境。
与此同时，交易员密切关注美国政府即将公布的“232条款”关键矿产调查结果，该调查涵盖白银、铂金与钯金。市场担心若这些金属被纳入新一轮关税清单，将进一步加剧供应紧张，并在此前伦敦自由流通库存大幅下降后，为此次逼空行情埋下导火索。
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责任编辑：于健 SF069
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